Infrastrukturbeteiligungen

Im Infrastrukturbereich trat typischerweise der Staat als Monopolist auf und stellte notwendige Anlagen zur Verfügung bzw. bot Dienstleistungen der Allgemeinversorgung an. Sowohl Neuinvestitionen als auch Instandhaltungs- und Instandsetzungsmaßnahmen erfordern jedoch einen enormen Kapitalaufwand. Der Infrastrukturbereich zählt derzeit zu den attraktivsten Investitionssegmenten. Die Kernbereiche des Infrastrukturmarktes stellen schon aufgrund der Tatsache, dass sie volkswirtschaftliche Grundbedürfnisse befriedigen, eine außergewöhnlich solide Investitionsbasis dar. Darüber hinaus bietet dieser Markt aufgrund nicht ausgeschöpfter Wertsteigerungspotenziale attraktive Renditechancen. Gerade aus diesem Grund investieren speziell institutionelle Investoren bereits seit Jahren erfolgreich in den Infrastruktursektor.

Der Infrastrukturbereich reagiert kaum sensibel auf Veränderungen externer Einflüsse. Ob bei Konjunkturschwankungen, unterschiedlichen Zins- und Aktienentwicklungen, Katastrophen oder Inflation: Der grundsätzliche Bedarf an Infrastrukturleistungen wie Energie, Transport, Müllentsorgung und Wasser bleibt in der Regel hiervon weitestgehend unberührt. Marktneulinge haben es im Infrastrukturbereich oft schwer, bereits etablierten Unternehmen Konkurrenz zu machen. Die Eintrittsbarrieren für potenzielle Marktteilnehmer sind hoch, da es zu den angebotenen Leistungen selten Substitute gibt und die Erschließung neuer Märkte meist mit sehr hohen Investitionen in Betriebsanlagen verbunden ist. Im Infrastrukturbereich werden in der Regel langfristige Verträge abgeschlossen, der Kundenstamm dieser Unternehmen ist groß und stabil. In Kombination mit der geringen Volatilität und Korrelation dieses Investitionsbereiches zu anderen Anlageklassen sowie der oftmals monopolartigen Stellung der hier tätigen Unternehmen führt dies zu sicheren, stabilen und gut prognostizierbaren Ergebnissen.

Der Infrastrukturmarkt lässt sich in zwei grundsätzlich verschiedene Bereiche unterteilen: soziale Infrastruktur und wirtschaftliche Infrastruktur. Unter soziale Infrastruktur fallen z. B. Krankenhäuser, Schulen oder der Wohnungsbau. Unter wirtschaftliche Infrastruktur subsumiert man hauptsächlich folgende Bereiche: Verkehr/Transport (Seehäfen, Flughäfen, Autobahnen, Mautstraßen, Schienenverkehr), Energie (Erzeugung, Gewinnung, Lagerung und Verteilung von Gas/Erdöl und Elektrizität), Kommunikation (Kabelnetze, Satelliten, Funk) und Sanitäreinrichtungen (Wasser/Abwasser, Abfallwirtschaft).

 Umweltbeteiligungen

Umweltbeteiligungen investieren in verschiedene Träger erneuerbare Energien. Sie stellen mittlerweile sowohl national als auch international einen ernstzunehmenden, stark expandierenden Wirtschaftsfaktor dar. Das Erneuerbare-Energien-Gesetzes (EEG) gibt Kapitalanlegern, die in Projekte dieses Segments in Deutschland investieren wollen, die nötige Sicherheit. Auch in anderen europäischen Ländern sorgen ähnliche Gesetze für mehr Rechtssicherheit in dem Bereich.

Erneuerbare Energien haben die Kernenergie in Deutschland überholt. Während die Kernkraft seit Jahren konstant weniger als 6% des deutschen Gesamtenergieverbrauchs liefert, konnte die Produktion aus Wind, Wasserkraft, Sonne, Bioenergie und Erdwärme allein im ersten Halbjahr 2005 auf 6,4 Prozent des Bedarfs an Strom, Wärme und Kraftstoffen gesteigert werden. Quelle: Bundesverband Erneuerbarer Energien e.V.

Seit Anbeginn der Zeit liefern Sonne, Wind und Wasser der Menschheit die Energie, ohne die die Entstehung der Zivilisation nicht denkbar gewesen wäre. Die Nutzungen von Geothermie und Biomasse sind dabei moderne Entwicklungen bei den erneuerbaren Energien.

Solarenergie

Die Potentiale der wichtigsten Energiequelle der Erde, der Sonne, sind gewaltig, seitdem Verfahren entwickelt wurden, mit Solarzellen das Sonnenlicht direkt in elektrischen Strom zu verwandeln. Solarkollektoren, Photovoltaikanlagen, solarthermische Kraftwerke und passive Solarnutzung durch eine entsprechend gestaltete Architektur setzen sich immer mehr durch.

Windkraft

Der Anblick traditioneller Windmühlen stimmte uns bis vor verhältnismäßig kurzer Zeit romantisch. Die moderne Renaissance dieser umweltfreundlichen Art der Energieumwandlung hat viele überrascht. Heute bringen die modernsten Windkraftanlagen zur Erzeugung von Strom eine Leistung von bis zu 5MW. Mittlerweile gibt man der Windkraft auf See die größten Chancen – die Offshore-Nutzung in riesigen Windparks auf hoher See bietet den nötigen Raum zur Erschließung immenser Potentiale.

Wasserkraft

Weltweit wird fast ein Fünftel des genutzten Stroms aus Wasserkraft erzeugt. Wegen schwerwiegender sozialer und ökologischer Probleme werden Megastaudämme mit Skepsis gesehen. Dagegen können heutzutage ausgeklügelte technische Vorrichtungen bei kleinen und Kleinstwasserkraftwerken die ökologischen Effekte auf die Gewässer gering halten.

Bioenergie

Die Sonnenenergie, die in Pflanzen gespeichert ist, kann indirekt genutzt werden und damit Energie liefern – als Brennstoff, Biogas oder Biokraftstoff. Früher dachte man, Bioenergie komme vor allem aus dem Wald. Heute werden hauptsächlich Rest- und Abfallstoffe aus der Land- und Forstwirtschaft, der Nahrungsmittelindustrie oder der Landschaftspflege eingesetzt. Bioenergie lässt sich in erheblichen Umfang auch auf landwirtschaftlich genutzten Arealen mit dem Anbau von Energiepflanzen wie Sonnenblumen, Mais oder schnell wachsenden Hölzern produzieren.

 Energiebeteiligungen

Am 19. August 2005 erreichte der Erdölpreis an der New Yorker Börse ein damals historisches Hoch von 70,85 USD pro Barrel. Nicht allein Spekulationen waren verantwortlich für diese Entwicklung. Zusätzlich führte eine Reihe von Faktoren, die seit Ende der 70er Jahre bekannt sind, zu dieser Preisentwicklung. Die Konsequenzen dieser Entwicklung bekommt der Verbraucher täglich auch durch die hohen Benzinpreise zu spüren. Spätestens seit der letzten Ölkrise der späten 70er Jahre, die durch ein Erdöl-Embargo der OPEC und den Beginn des Irankriegs ausgelöst wurde, ist der Weltwirtschaft bewusst, dass sie von Erdöl in erheblichem Maße abhängig ist. An dieser Abhängigkeit hat sich bis heute nichts geändert. Unabhängig von Bemühungen, insbesondere hier in Europa auf erneuerbare Energien auszuweichen, können weder Industrie noch Transportwirtschaft bis zum heutigen Tage ohne die fossilen Energieträger auskommen.

Die rasant steigende Nachfrage, insbesondere aus Ländern wie China und Indien, sorgt zudem dafür, dass diese Preisentwicklung ganz grundsätzlich weiter anhält und sich nach Meinung vieler Experten sogar noch zuspitzen wird. Innerhalb der letzten zehn Jahre hatte sich der Ölpreis mehr als verdreifacht, seit 1974 nahezu verzwanzigfacht. Experten aus Wissenschaft und Wirtschaft gehen weltweit davon aus, dass auch in den kommenden Jahrzehnten ein erneuter und letztlich grundsätzlich weiterer Anstieg der Öl- und Gaspreise zu erwarten ist

Preisentwicklung fossiler Brennstoffe

Die Annahme, dass der Ölpreis grundsätzlich weiter steigen wird, teilen Berater, Experten und Analysten weltweit. Uneinigkeit besteht über die Frage, wie die Preissteigerung zeitlich verlaufen wird. Goldman Sachs, der größte Rohstoff-Derivatehändler der Welt, prognostizierte seinen Aktionären und Investoren einen Erdölpreis von 60,00 USD bis 105,00 USD pro Barrel im letzten Jahrzehnt. Es gibt aber auch andere Stimmen wie die der OPEC. Sie prognostiziert seit mehreren Jahren einen zeitnahen Rückgang der Ölpreise, was zwischenzeitlich auch eingetreten ist. Langfristig wird der Ölpreis dennoch steigen.

Die fossilen Brennstoffe Erdgas, Erdöl und Kohle, die heute den Hauptanteil des weltweiten Verbrauchs ausmachen, werden aller Voraussicht nach auch im Jahr 2030 noch den bei weitem größten Anteil der Energieträger stellen. Erdgas wird dabei seinen Anteil gegenüber Erdöl und Kohle weiter vergrößern.

Während Erdgas noch vor wenigen Jahren als scheinbar überflüssiges Nebenprodukt der Erdölproduktion verbrannt wurde, entwickelt es sich nunmehr zu dessen wichtigster Alternative.

Auch der Preis für Erdgas erreichte am 19. August 2005 einen bis dahin historischen Höchststand von 11,70 USD pro Mcf (1,00 Mcf = 1.000 Kubikfuss).. Anfang Oktober 2005 lag er sogar bei über 14,00 USD pro Mcf. Im direkten Vergleich zu Erdöl verbucht Erdgas die stärksten Wachstumsraten hinsichtlich des Bedarfs. Weltweit steigt die Nachfrage nach diesem Rohstoff stetig an und wird sich innerhalb der nächsten 20 Jahre fast verdoppelt haben. Allein 2004 wuchs der weltweite Bedarf an Erdgas mit über 3,3% mehr als jeder andere Rohstoff. Innerhalb kürzester Zeit entwickelte sich Erdgas somit zu einem der wichtigsten Energieträger der Welt. Die Parallele zu der Bedarfsentwicklung von Erdöl ist unübersehbar. Auch bei Erdgas ist der jährlich steigende Bedarf der Industrienationen als konstant und in Asien als rasant steigend zu bezeichnen. Während Rohöl hauptsächlich der Transportwirtschaft zuzurechnen ist, wird Erdgas eher zur Energiegewinnung und als Heizstoff verwendet.

 Portfolioanlageangebote

Einführung

Zielsetzung dieser Beteiligungs - und Anlageangebote ist es, durch Streuung des Gesellschaftsvermögens auf Anlageklassen, die sich weitgehend unabhängig voneinander entwickeln, und Streuung innerhalb dieser Assetklassen Anlagerisiken zu reduzieren und gleichzeitig eine attraktive Rendite zu erzielen. Zielsetzung ist es ferner, die einzelnen Anlageklassen langfristig in etwa gleich zu gewichten. Bei diesen Angeboten ist es beabsichtigt, in jeweils mehrere Zielanlagen verschiedener Assetklassen zu investieren, um eine breite Diversifikation zu erreichen.

Die Ausgangslage

Lange Jahre gab es in der Bundesrepublik Deutschland eine gute konjunkturelle Entwicklung. Die Immobilienmärkte entwickelten sich deshalb seit 1990 überwiegend aufwärts. Auch die klassische deutsche Kapitallebensversicherung war 50 Jahre eine äußerst beliebte Anlageform mit fast gleichmäßiger Wertentwicklung. Seit Beginn der 90er Jahre haben sich aufgrund des Zerfalls des kommunistischen Machtblocks und der weltweiten Globalisierung viele Märkte gravierend verändert. Hinzu kommt, dass immer mehr Kapital weltweit auch in Spekulationsgeschäften (z.B. Optionen, Hedgefonds etc.) angelegt wird und mit diesen Geldern massiver Einfluss auf Aktienkurse, Wechselkurse von Währungen, Rohstoffpreise etc. ausgeübt wird. Diese Einflüsse und Konjunkturzyklen führten in den letzten Jahren beispielsweise zunächst dazu, dass

- Wohn- und Gewerbeimmobilienpreise in Deutschland stagnierten bzw. sogar rückläufig waren, während die Immobilienpreise in Großbritannien, USA, Spanien und anderen Ländern geradezu explodierten. Inzwischen ist die Situation jedoch deutlich anders.

- Aktien in den 90er Jahren mehr denn je boomten und von 2000 – 2002 drastische Kursverluste erlitten. 

- Seeschiffe ein heftiges Auf und Ab bei den Charterraten und Baupreisen verzeichnen

- die Wechselkurse des US-Dollars und des Euro gravierende Schwankungen aufwiesen und

- die klassische deutsche Kapitallebensversicherung ihre Ertragserwartungen in den letzten fünf Jahren nahezu zweimal halbiert hat.

Dies verursacht große Probleme bei vielen Finanzierungen und Pensionszusagen.

Rückblickend kann also gesagt werden, dass viele Märkte erheblich volatiler geworden sind als früher. Mit Einzelinvestments konnten sehr hohe Gewinne, aber auch sehr hohe Verluste erzielt werden. Angesichts des weltweit weiterhin steigenden professionellen und äußerst kapitalkräftigen Spekulantentums ist nicht davon auszugehen, dass die Märkte in der Zukunft weniger volatil werden. Vorsichtigen Anlegern kann deshalb nur geraten werden, ihr Kapital nicht in eine einzige Anlageklasse zu investieren, sondern eine breite Diversifikation ihres Kapitalvermögens anzustreben.

 Flugzeugbeteiligungen

Die Luftfahrt ist seit ihrem Bestehen eine starke Wachstumsbranche. Durch das weltweit wirtschaftliche Wachstum, die weitere Integration der Weltwirtschaft sowie die verbreitete Nutzung des Flugzeuges als Transportmittel wird sich gemäß Prognosen von Boeing und Airbus das Passagieraufkommen bis zum Jahr 2025 mehr als verdoppeln. Entsprechend wird der Bedarf an Flugzeugen in den nächsten Jahren erheblich steigen. Die weltweite Flugzeugflotte umfasste im Jahr 2005 17.330 Flugzeuge, gemäß Boeing wird im Jahr 2025 ein Flottenbedarf von 35.970 Flugzeugen erwartet.

Die Markovitz-Theorie

Im Jahr 1990 erhielt Prof. Dr. Harry Markowitz den Nobelpreis für seine 1959 entwickelte Portfoliotheorie, die von ihm und anderen bis in die 80er-Jahre kontinuierlich weiterentwickelt wurde. In einer Studie von 1986 wurde unter anderem nachgewiesen, dass über 90% des Anlageerfolges im Wertpapierbereich davon abhängig ist, auf welche Anlageklassen (Aktien, Renten etc.) gestreut wird und nur 10% des Anlageerfolges vom Investitionszeitpunkt (Höchst- oder Tiefstkurs) abhängig ist. Die Portfolio Selektion berücksichtigt neben der Rendite auch das mit der Kapitalanlage verbundene Risiko, also die Gefahr einer Abweichung vom Erwartungswert.

Das Gesamtrisiko mit seinen beiden Bestandteilen des systematischen und unsystematischen Risikos – letzteres wird auch als unternehmensspezifisch bezeichnet - kann durch die Anlage in verschiedene Assetklassen verringert werden. Ausgangspunkt der Untersuchungen von Markowitz war die empirische Beobachtung, dass Anleger ihr Kapital in verschiedene Titel anlegten. Eine Diversifikation würde aber nur sinnvoll sein, wenn sich neben der zu erzielenden Rendite auch das Portfoliorisiko verändert.

Um unnötige Risiken zu vermeiden und eine möglichst gleichmäßige Wertentwicklung zu erreichen beabsichtigen Portfoliofonds in verschiedene Assetklassen zu investieren, die sich weitgehend unabhängig voneinander entwickeln sollen. Die Entwicklung in- und ausländischer Immobilienpreise verläuft erfahrungsgemäß relativ unabhängig von der Entwicklung des Schiffs-, Private Equity-, Aktien-, Lebensversicherungs- und Energiemarktes. Ähnliches gilt für die meisten der anderen vorgesehenen Assetklassen. Alle Portfoliofonds ist gemeinsam, dass sie über verschiedene Assetklassen investieren. Die vorgesehene Asset-Allokation sollen folgende Vorteile für die Gesellschaften sicherstellen:

- Breite Vermögensstreuung auf mindestens fünf Assetklassen

- Investition in Assetklassen, die sich weitgehend unabhängig voneinander entwickeln

- Streuung innerhalb der Assetklassen und

- Investition überwiegend in Sachwerte (Inflationsschutz).